Футбол. Цена вопроса Кто первый на биржу?

--- - 213

--- - 4213 - 4958 - 4959 - 4960 - 349 - 430 - 1413

2008-05-29T16:01:00+04:00

2007-05-04T00:00:00+04:00 6724

false

true

false

280

futbol-tsena-voprosa-kto-pervyiy-na-birzhu-6724

<p class="synopsis"><em>Весна 2007 года ознаменовалась знаковым событием во французском футболе. Впервые в истории клубы страны получили право размещать свои акции на бирже. Первой ласточкой в этом начинании стал безусловный лидер последних лет «Лион». «Львы» с успехом использовали представившуюся возможность, и экономический эффект превзошел всяческие ожидания. Неоднократный чемпион Франции сумел выручить 80 миллионов евро, что стало первым примером столь выгодного первичного размещения акций (IPO) футбольного клуба. Имеют ли перспективы в этом виде бизнеса российские клубы?</em></p> <h3>Упрямые «львы»</h3> <p>Поскольку большинство футбольных клубов являются акционерными обществами, каждый из них имеет право выставить часть своих акций в свободную продажу. «Лион» несколько лет пытался пойти по этому пути, но наталкивался на противодействие властей – Закон о спорте, принятый во Франции в 1999 году, запрещал подобное привлечение «народных сбережений». </p> <p>Президенту «львов» Жану-Мишелю Олясу пришлось приложить немало усилий, чтобы добиться своего. История вопроса такова. В 2002-м Оляс выступил с заявлением, что действующее законодательство тормозит развитие предприятий спортивной направленности и противоречит нормам ЕС. Столь серьезный выпад был по достоинству оценен Министерством финансов страны. В декабре 2003-го уже Минфин Франции официально запретил футбольным клубам выводить свои акции на биржу. </p> <p>«Лион» оружия не сложил и не сдался. Оляс обратился в соответствующие структуры Евросоюза, и уже в декабре 2005-го специальная комиссия ЕС потребовала от Франции пересмотреть ранее принятый закон, который нарушает принципы свободного перемещения капитала и противоречит правилам, введенным в границах Европейского сообщества.</p> <p>Надо отдать должное президенту «Лиона», он проявил недюжинное упорство и, как показал дальнейший ход событий, оказался прав.</p> <p></p> <span class="area"> <p>«Прежде чем сделать какой-то шаг, – говорил Жан-Мишель Оляс во время дебатов по поводу обоснованности своего решения, – мы заранее просчитываем все плюсы и минусы. Тем же, кто не верит в наши планы, советую ознакомиться с деятельностью клуба за последние пять лет». </p> <p></p> </span> <p>В итоге «львы» привлекли весьма солидную сумму – около $100 млн, которую собираются потратить на строительство нового стадиона на 62 тысячи мест. Вроде бы и нынешняя арена вполне отвечает всем требованиям. Однако лионцев «Стад де Жерлан» уже не устраивает. Они заложили в проект стадиона колоссальный комплекс культурно-развлекательных и торговых объектов, которые по экономической эффективности должны превзойти не только английские аналоги, но и признанных лидеров – амстердамскую «Арену» и копенгагенский Parken. </p> <p>Надо сказать, французы всегда отличались в ведении футбольного бизнеса «лица не общим выраженьем». Но «Лион» даже на этом фоне выделяется тем, что постоянно предпринимает нестандартные ходы. Судите сами: за счет продажи прав на телевизионные трансляции «львы» покрывают всего 40–42 процента бюджета. Это очень мало для европейского гранда, тем более что французская лига долгое время лидировала, заключив выгодный трехлетний контракт с телеканалами на 1800 миллионов евро. Так вот, 13 процентов бюджета «Лион» получает от системы таксопарков и школ, которые обучают новичков вождению! </p> <p>В случае с выведением акций на биржу клуб тоже не прогадал. Менеджмент провел кропотливую подготовительную работу и выяснил, сколько реально стоит нынешний «Лион». Оказалось, что капитализация чемпиона Франции приближается к 500 миллионам евро. И она, судя по спросу на акции, имеет устойчивую тенденцию к росту. </p> <h3>Налетай, подешевело</h3> <p>В чем смысл первичного размещения акций на бирже (IPO)? Чтобы не углубляться в экономическую теорию, выделим два основных и равнозначных фактора. Первый – понять, какова реальная стоимость и финансовая привлекательность компании. Второй – привлечь дополнительные средства для развития предприятия. Без этого IPO бессмысленно. </p> <p>Отметим сразу: нигде в мире выход на биржу не считается однозначным процессом. Более того, имеются примеры обратного характера, когда хозяева производят делистинг. То есть выводят акции из свободной продажи. Так было, когда Глейзер пришел в «Манчестер Юнайтед», Абрамович – в «Челси» и т. д. Это нормально. Полноправному хозяину привлекать деньги со стороны ни к чему, а рисковать, что какой-нибудь полоумный акционер, приобретя полторы акции, станет «качать права», ему не нужно.</p> <p>Ни в экономике, ни в реальной жизни нет ничего однозначного и устоявшегося. Так и в случае с IPO. Это может в определенном контексте сыграть положительную, а в некоторых случаях отрицательную роль. </p> <p>К примеру, дортмундская «Боруссия» в конце 1990-х начала размещать свои акции на бирже по цене 11 евро. Сегодня их стоимость едва достигает двух евро. Безусловно, к такому падению привели невнятная селекционная политика клуба, покупка дорогостоящих игроков, которые оказывались травмированными, и, как следствие, ухудшение турнирных показателей команды. </p> <p>Представьте себе, что было бы, случись такой крах на фабрике или заводе. Цепочку событий спрогнозировать нетрудно: менеджмент – под суд, рабочие – на биржу труда, профсоюзы – на демонстрацию. В футболе все иначе. «Боруссия» день ото дня «дешевеет», но команда продолжает играть, а дортмундский «Вестфаллен Штадион» практически на каждом матче забит под завязку. </p> <p>Еще хуже провела вывод акций в свободную продажу «Рома». Римляне с момента выхода на биржу потеряли 90 процентов своей капитализации. То есть на данный момент клуб стоит в десять раз меньше, чем стоил, когда начал IPO. Тем не менее «Рома», несмотря на унизительное поражение от «Манчестер Юнайтед» в Лиге чемпионов, остается одной из сильнейших команд Европы. </p> <p>На печальный опыт «Боруссии» и «Ромы», между прочим, ссылался министр спорта Франции Жан-Франсуа Лямур, когда вел жаркие споры с руководством «Лиона». Однако «львы» с намеченного курса не свернули, заявив, что глубоко проанализировали промахи предшественников. </p> <p>Отсюда вывод: выброс акций футбольных клубов на биржу не является ни панацеей, ни смертельным ядом. Иногда IPO выгодно, иногда – бессмысленно, иногда – вредно. В каждом конкретном случае необходим скрупулезный экономический анализ, изучение конъюнктуры привлекательности. Ясное дело, акции «Газпрома» на лондонской бирже будут раскупать мгновенно, потому что они постоянно растут в цене и через некоторое время их можно выгодно перепродать. А кому нужны акции, скажем, «Ростова» или «Амкара»?</p> <h3>Спасение утопающих – дело рук</h3> <p>В отличие от Запада на постсоветском пространстве футбол как бизнес начал развиваться всего несколько лет назад. Первые после распада СССР годы команды провели под знаком выживания, лишь в середине 1990-х в России начался процесс акционирования клубов. Проторило дорогу московское «Динамо». Под чутким руководством президента клуба Николая Толстых и генерального директора профессора экономики Анатолия Воробьева было создано ЗАО «Динамо» (Москва), в котором 96 процентов акций получил Центральный совет спортивного общества, а 4 процента – ветераны общества. Знаю, что Анатолий Иванович перелопатил колоссальное количество материалов по итальянским клубам и выработал генеральную линию, по которой затем двинулись и другие. </p> <p>Акционирование действительно позитивно по сути, так как предполагает приведение формы собственности клубов в единообразный вид. Конечно, у нас еще остаются команды, являющиеся государственными или муниципальными унитарными предприятиями, при которых открываются всевозможные фонды и т. д. Неясность формулировок открывает лазейки для злоупотребления. Акционирование же позволяет определить реальных владельцев, упрощает взаимоотношения с будущими инвесторами, создает предпосылки к прозрачности бюджетов. К слову, приход Алексея Федорычева в «Динамо» оказался бы невозможен, если бы клуб на тот момент являлся ГУПом. У бизнесмена не получилось сделать из «Динамо» суперклуб, но в данном случае речь не о нем, а о прецеденте. </p> <p>В начале XXI века мы стали чаще говорить о том, что при определенных обстоятельствах российский футбол может стать самоокупаемым и даже прибыльным. Менеджеры стараются перенимать западный опыт, но порой делают это слепо. Естественно, не обошли Россию стороной и модные разговоры о возможном проведении IPO. </p> <p>В смутном для «Спартака» 2003 году, когда на контрактах у красно-белых находилось около 100 человек, когда разразились допинговый и «сычевский» скандалы, руководство клуба выступило с сенсационным заявлением: IPO, выход на лондонскую биржу, привлечение миллионов долларов за счет народной любви к народной команде и т. п. Не исключаю, что спартаковцы и сами понимали абсурдность той затеи, но старались таким образом отвлечь внимание болельщиков от навалившихся на команду проблем. IPO возможно, только когда речь идет о прибыльном проекте. </p> <p>Впрочем, и здесь возможны исключения. В частности, болельщики львовских «Карпат» решили проявить инициативу «снизу» и помочь команде, которая может прекратить свое существование, так как не в состоянии заплатить за выезды, аренду стадиона и все остальное. Идея фанатов – создать народный клуб. Схема такова: блокирующий пакет акций (25 процентов) выкупят сами болельщики, получив таким образом право участвовать в управлении клубом. Остальные акции предполагалось выставить на биржу и привлечь необходимые средства. </p> <p>В львовском варианте понятен человеческий посыл: болельщики хотят спасти свою команду и нашли для этого неплохую экономическую основу: создать некий базис из 25 процентов акций и, подобно барону Мюнхгаузену, вытащить себя за волосы из болота. К сожалению, реализация идеи во Львове пока застопорилась.  </p> <h3>Купите команду </h3> <p>Встать вровень с европейскими грандами российским клубам пока не удается. Наши команды не генерируют сверхприбылей, все они убыточны. Соответственно, экономических предпосылок для вывода акций на биржу не существует. </p> <p>Точнее, так было до самого недавнего времени, а пример «Лиона» заставил специалистов снова обратиться к изучению вопроса. Скажем, ЦСКА уже покрывает около 80–85 процентов своих затрат. С появлением собственного стадиона, где предусмотрено большое количество коммерческой недвижимости, армейцы наверняка начнут работать в плюс. Тогда клуб, если посчитает необходимым, может перевести форму собственности из ЗАО в ОАО и провести IPO. </p> <p>Как говорят в народе, с сухой веткой и влажная горит. По этому принципу может действовать «Динамо». Сама по себе футбольная команда для бизнесменов интереса не представляет. Зато их наверняка привлечет клуб вкупе с проектом застройки Петровского парка. Недвижимость в центре Москвы со временем будет приносить миллионные прибыли. В таком виде – «футбол плюс нефутбол» – динамовцы весьма успешно проведут IPO, можно не сомневаться. Опять же если посчитают это необходимым. </p> <p>В принципе, любой российский клуб (не обязательно столичный), владеющий коммерческой недвижимостью, имеет возможность соединить в себе футбольное и девелоперское начало и предложить свои акции. Тогда инвестор будет рассуждать иначе: я покупаю не часть команды, занимающей в турнирной таблице «надцатое» место, а часть здания или земельного участка, которые этой самой команде принадлежат. </p> <p>Привлеченные за счет продажи акций средства клуб сможет использовать по собственному усмотрению: построит новые стадион, базу, тренировочное поле или купит хороших игроков. На суммы, сопоставимые с теми, что выручил от IPO французский «Лион», естественно, рассчитывать не стоит, но какие-то средства на развитие получить можно. А там, глядишь, и футбольная составляющая нарастет. </p> <blockquote> <h2>Кстати</h2> <h3>Самый дорогой – МЮ</h3> <p>Сколько стоят ведущие футбольные клубы? Этим вопросом заинтересовался журнал Forbes, опубликовавший первую десятку самых дорогих команд планеты.</p> <ol> <li> <p>«Манчестер Юнайтед» (Англия) – 740 млн </p> </li> <li> <p>«Реал» (Мадрид, Испания) – 528 млн</p> </li> <li> <p>«Арсенал» (Англия) – 466 млн</p> </li> <li> <p>«Бавария» (Германия) – 427 млн</p> </li> <li> <p>«Милан» (Италия) – 420 млн</p> </li> <li> <p>«Ювентус» (Италия) – 289 млн</p> </li> <li> <p>«Интер» (Италия) – 282 млн</p> </li> <li> <p>«Челси» (Англия) – 274 млн</p> </li> <li> <p>«Барселона» (Испания) – 273 млн</p> </li> <li> <p>«Шальке-04» (Германия) – 240 млн </p> </li> </ol> <p>Все цены приведены в английских фунтах стерлингов.</p> <h3>Хозяин «Бари»</h3> <p>Итальянскому «Бари» скоро исполняется 100 лет. На протяжении последних 30 лет клубом владеет бизнесмен Винченцо Матаррезе. Когда команда оказалась на грани вылета в серию С, хозяин «Бари» объявил о готовности продать клуб любому желающему за 20–25 миллионов евро. Если покупатель не найдется до начала июня, Матаррезе прекратит финансирование и команда перестанет существовать. Для жителей области Апулия это станет настоящей трагедией. Стадион имени святого Николая, где принимает соперников «Бари», вмещает 60 тысяч зрителей. </p> <h3>«Эстар» на Дону</h3> <p>Перед началом сезона генеральный директор ФК «Ростов» Рохус Шох объявил о том, что владельцем контрольного пакета акций клуба может стать группа компаний «Эстар», строящая в Ростовской области электрометаллургический завод. Вместе с тем блокирующий пакет акций областная администрация оставит у себя. </p> <h3>Скупаем Англию</h3> <p>Сенсационную новость выдал британский таблоид The Sun. По данным издания, главный акционер «Арсенала» Денни Фижман, владеющий 24 процентами акций «канониров», провел секретные переговоры с неким потенциальным инвестором из России. Размер «русских вливаний» в лондонский клуб должен составить 700 миллионов фунтов стерлингов. Ранее об интересе олигархов из Восточной Европы в английской прессе уже сообщалось. Правда, тогда речь шла об опальном миллиардере Борисе Березовском. </p> <h3>Клуб с молотка</h3> <p>Тбилисский «Локомотив» выставил 25 процентов своих акций на аукцион, оценив их в скромную сумму $4500. Как сообщило Министерство экономического развития Грузии, в результате торгов лот достался некому физическому лицу за $6000. </p> </blockquote> Футбол. Цена вопроса Кто первый на биржу?

2008-06-04T13:05:00+04:00